Melexis-Ergebnisse: Starke Umsätze und Bruttomargen; Die Auto-Chip-Versorgung wird immer besser

Oct 28, 2023

Die MELE-Ergebnisse von Melexis für das zweite Quartal sind nicht überraschend, da mehrere Autochip-Unternehmen bereits gute Ergebnisse gemeldet haben. Die Nachfrage nach Autochips bleibt stabil und die Chipknappheit verbessert sich. Der Umsatz im zweiten Quartal lag mit 237 Millionen Euro am oberen Ende der prognostizierten Spanne und stieg im Jahresvergleich um 14 % und gegenüber dem Vorquartal um 4 %. Für das dritte Quartal erwartet das Management ein Umsatzwachstum von mehr als 4 % gegenüber dem Vorquartal (in der Mitte der Prognose für das dritte Quartal). Das Management hat angesichts der starken Leistung im ersten Halbjahr auch seine Prognoseziele für das Gesamtjahr angehoben und erwartet für den Rest des Jahres 2023 eine gute Leistung; Das Unternehmen erwartet nun einen Umsatzanstieg zwischen 14 % und 16 % (zuvor 11 % bis 16 %) bei einer Bruttogewinnmarge von über 45 % und einer Betriebsmarge von 27 % (zuvor 26 %). Wir bleiben bei unserer Fair-Value-Schätzung von 105 Euro und sehen die Aktien zum 2. August als fair bewertet an.

Die Bruttomarge im zweiten Quartal profitierte von Preiserhöhungen zu Jahresbeginn und günstigeren Waferkosten; Allerdings sollte sich dies in der zweiten Jahreshälfte normalisieren, sobald Preiserhöhungen bei den Waferkosten einsetzen. Wir gehen nicht davon aus, dass Melexis Probleme damit haben wird, Kostensteigerungen an die Kunden weiterzugeben, da es für seine Produkte normalerweise keine Eins-zu-Eins-Ersatzprodukte gibt, und das ist auch der Fall in der Branche üblich. Das Management versicherte dem Markt, dass sich die Lieferkettensituation bei Autochips verbessert, da mehr Kapazität verfügbar wird; Melexis macht sich dies zunutze, indem es seinen Kunden mehr bietet. Im letzten Quartal gab das Management an, dass die Nachfrage rund 50 % höher war als das, was geliefert werden konnte, sodass eine schrittweise höhere Kapazität eine gute Nachricht für Melexis ist. Aufgrund der Chip-Knappheit in den letzten drei Jahren verlangen Automobil-Erstausrüster nun von ihren Haupthändlern, höhere Lagerbestände zu halten, was zu einer gesünderen Angebots-/Nachfragesituation führen dürfte. Allerdings ist die Automobillieferkette sehr komplex, sodass die Auswirkungen dieser Änderung möglicherweise begrenzt sind.

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